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【地缘溢价回落乏力，地缘短期美债利率高位震荡，回落短期波动成主旋律】
⑴ 美债面临双重压力：核心通胀在伊朗战争前持续上升，乏力同时市场对美伊和平协议的美债持久性产生怀疑，使得霍尔木兹海峡难以恢复其过往安全能源运输的利率地位。
⑵ 两年期国债收益率攀升至4.23%的高位新高，十年期收益率达到4.505%，震荡2s/10s利差缩小至25个基点，波动形成平坦化趋势。成主
⑶ 尽管美伊协议建立了停火机制并提到重开海峡，旋律但以色列与真主党并无直接协议，地缘短期特朗普警告伊朗不要再次封锁海峡，回落德黑兰则表示在黎巴嫩冲突未结束前不愿讨论更广泛议题，乏力未来解决的美债可能性极不明确。
⑷ 即便海峡通行，利率近期事件促使市场重新定价地缘风险溢价，能源消费者、生产商及航运市场将持续面临调整，这将结构性地推高油价，机构预计原油价格更有可能波动于87至90美元之间，而非持续低于70美元。
⑸ 这一局面将持续加剧通胀顾虑及美债收益率的上行压力，尤其是短期债券，因市场对于能源推动的价格上涨可能影响美联储的宽松政策反应高度敏感。
⑹ 美国银行全球研究目前预期美联储在2026年9月、10月及12月各加息25个基点，而上个月该行刚刚从降息预期转向维持利率不变，反映出市场对经济增长、通胀和美联储政策的迅速变化看法。
⑺ 周一经济数据稀少，无新数据发布或美联储讲话，财政部将拍卖890亿美元的13周期和770亿美元的26周期国库券，市场建议在10年期收益率4.47%至4.50%区间内逢高卖出。
